一、电子纸行业产业链上游电子纸也叫数码纸，它是一种超薄、超轻的显示屏，即理解为"像纸一样薄、柔软、可擦写的显示器"。电子纸上游部分主要是基板、电子纸膜片、DDIC、FPC、透明保护膜和封边胶等材料的生产,其中，电子纸膜片为最核心的原材料。将微胶囊或微杯架构制成的电子墨水，涂布于一层塑料薄膜上就可得到电子纸膜片。这张膜片可以被切割成任何形状或尺寸，将切割完成后的电子纸膜片贴覆上TFT电路后，就可以利用电场来控制微胶囊或微杯中粒子的跑动，从而呈现出所需的画面和颜色。该膜片可以被贴覆在任何表面上，包括玻璃、塑料、织品甚至纸张。根据观研报告网发布的《中国电子纸行业现状深度研究与发展前景分析报告（2023-2030年）》显示，电子纸膜片生产环节包括电子墨水、ITO、PET膜、光学胶和PS保护膜的生产制造。作为制造大国，中国企业在电子纸膜片生产中发挥重要作用。除ITO产品和光学胶市场长期被海外企业占据，其余生产环节以中国企业为主。具体来看，ITO（氧化铟锡）是一种具有良好的导电性和透明性的半导体材料。在电子纸膜片中，ITO导电膜既可作为电子墨水的电极，也可用作透光层。目前，中国约有20多家ITO靶材企业，但国内高端显示器用ITO靶材产品长期依赖进口。中国本土厂商生产的ITO靶材仅占国内市场的30%，且主要供应中低端市场；而高端显示器用ITO靶材则主要由日本、韩国的企业把控，约占市场的70%。光学胶是一种无色透明、光透过率在90%以上的特种胶粘剂，其胶结强度良好，可在室温或中温下固化，且有固化收缩小的特点。国外企业长期掌握着光学胶的核心技术，市场占有率超过80%，中国光学胶企业则尚处于产能规模较小、知名度较低的阶段。全球电子纸膜片生产环节市场竞争情况生产环节竞争情况电子纸膜片将微胶囊或微杯架构制成的电子墨水，涂布于一层塑料薄膜上就可得到电子纸膜片。这张膜片可以被切割成任何形状或尺寸，将切割完成后的电子纸膜片贴覆上TFT电路后，就可以利用电场来控制微胶囊或微杯中粒子的跑动，从而呈现出所需的画面和颜色。该膜片可以被贴覆在任何表面上，包括玻璃、塑料、织品甚至纸张。目前，电子纸膜片厂商主要是元太科技、奥翼电子和无锡威峰等。电子墨水电子纸膜片中的核心部分为电子墨水，由元太科技开发并进入市场化阶段。目前，电子墨水技术专利由元太科技掌握，因此，元太科技在电子墨水市场的占有率极高。ITOITO指氧化铟锡，是一种具有良好的导电性和透明性的半导体材料。在电子纸膜片中，ITO导电膜既可作为电子墨水的电极，也可用作透光层。目前，中国约有20多家ITO靶材企业，但国内高端显示器用ITO靶材产品长期依赖进口。国内本土厂商生产的ITO靶材仅占国内市场的30%，且主要供应中低端市场；而高端显示器用ITO靶材则主要由日本、韩国的企业把控，约占市场的70%。日韩ITO靶材代表企业有JX日矿金属、三井矿业、东曹、韩国三星等。中国本土ITO靶材厂商则主要有晶联光电、阿石创和先导薄膜等企业。PET膜PET基膜是聚对苯二甲酸乙二醇酯聚合物经双向拉伸支撑的薄膜，具有高透光性、低雾度、高亮度等特性。2021年，中国PET光学基膜产能为52万吨，产业占比第一的企业为双星建材和东材科技，各占17.92%；合肥乐凯以10.75%的占比位列第三；大东南和激智科技各占8.96%，位列第四；其他企业则共占比35.48%。光学胶光学胶是一种无色透明、光透过率在90%以上的特种胶粘剂，其胶结强度良好，可在室温或中温下固化，且有固化收缩小的特点。目前，OCA光学胶企业主要集中在美日韩等国家，如美国的3M、日本的三菱化学等。国外企业长期掌握着光学胶的核心技术，市场占有率超过80%，而中国光学胶企业则尚处于产能规模较小、知名度较低的阶段。资料来源：观研天下二、电子纸行业产业链中游电子纸产业链中游主要是电子纸模组厂生产制造模组产品的环节，即将电子纸膜片覆在TFT背板上，然后连接驱动IC以控制显像。2021年，全球电子纸模组出货量为2.08亿片，相比2020年增长28.4%；2022年上半年，全球电子纸模组出货量达到1.2亿片，同比增长25%。从细分市场看，电子纸模组以小尺寸产品为主，其中2-3英寸的模组占比达到51%，是占比最高的尺寸段。

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数据来源：观研天下从竞争看，现阶段电子纸模组的核心厂商主要集中分布于中国，包括元太科技、无锡威峰、奥翼电子、京东方、合力泰、东方科脉、亚世光电、清越科技等，竞争格局呈现高集中寡占型。据数据，2022年上半年模组市场集中度指数CR4已达到78.2%。中国电子纸模组核心厂商企业主营业务元太科技元太科技创立于1992年，主要从事研究,开发,制造与销售电子纸技术相关联的材料与显示器产品。威峰科技无锡威峰科技有限公司成立于2006年，公司经营范围包括液晶显示器、电子纸显示器件的研发、生产和销售等。奥翼电子广州奥翼电子科技股份有限公司成立于2008年，是一家从事电子纸的设计、开发、制造和销售的高科技企业，为目前全球两家电子纸显示器供应商之一。京东方重庆京东方智慧电子系统有限公司成立于2016年，为京东方子公司，主营业务为电子标签、液晶显示器、液晶电视、车载显示和新智能硬件的研发生产和销售。合力泰合力泰科技股份有限公司成立于2004年，是集开发、设计、生产、销售为一体的液晶显示、触控模组、智能硬件产品的制造商和方案商。东方科脉浙江东方科脉电子股份有限公司成立于2005年，是集各类电子纸显示器件及模组产品的设计、研发、生产和销售为一体的企业。亚世光电亚世光电(集团)股份有限公司成立于2012年，主营业务为定制化液晶显示器件的设计、研发、生产和销售,主要产品为液晶显示模组及显示屏。清越科技苏州清越光电科技股份有限公司成立于2010年，是一家专业从事OLED等显示器件自主研发、规模生产、市场销售的高科技企业,目前已发展成为聚焦PMOLED、硅基OLED、电子纸等新型显示整体解决方案的行业领军企业。资料来源：观研天下三、电子纸行业产业链下游电子纸产业下游为应用终端，分为toB端和toC端两大类。toC端应用主要有电子纸阅读器、会议本、电子纸手机、笔记本、显示器等,如亚马逊的Kindle系列阅读器.海信A7 5G阅读手机，联想ThinkBook Plus Gen 2i双屏笔记本。大上Paperlike 25.3英寸显示器等产品。电子纸平板为toC端主力应用。从品类竞争看，作为一种新型的智能平板产品，电子纸平板目前的销售渠道以线上为主，其中智能阅读器销售最高，2022年Q1-Q2由11.1万台提升至13.3万台。从品牌竞争看，Kindle、掌阅、文石、科大讯飞和华为的电子纸平板产品线上销量位列前列。以中国市场为例，2022年H1中国电子纸平板线上市场TOP5分别为Kindle、掌阅、文石、科大讯飞和华为，销量分别为10.5万台、6.6万台、5.6万台、3.4万台、3.1万台。

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数据来源：观研天下toB端电子纸应用主要包括标签、数字标牌等，主要优点在于使用时无需部署电源线路，仅使用纽扣电池就可以实现5-7年以上的续航能力，其中电子纸标签为最核心应用。电子价签也叫电子货架标签（Electronic Shelf Label，简称ESL），是一种带有信息收发功能的电子纸显示装置，将其放置在货架上，可替代传统纸质价格标签的电子显示装置。与传统手写或打印的标签相比，电子纸标签不仅可以降低错误率和人力成本，还可以凭借其双稳态显示技术大幅降低电力消耗，是一种顺应全球“双碳”趋势的低功耗、绿色环保产品。2016-2021年，全球电子价签市场出货量实现了CAGR约50%的高速增长，但目前电子价签渗透率仅为10%，随着传统超市智慧化转型脚步不断加快，电子价签仍有巨大空间待铺设。

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